Flypaper在线播放完整版 中小股东频说“不”，薪酬议案成被否“重灾地”！公司科罚向动态制衡演进
发布日期：2026-06-04 14:06 点击次数：150
证券时报记者 王军 卓泳Flypaper在线播放完整版
近期，A股上市公司股东会密集召开。证券时报记者梳剪发现，中小股东积极利用投票权，在薪酬、关联交往等事项上频频说“不”，个别议案反对票占比致使突破90%。这突破了过往“高票通过”的固有容貌，标识着中小股东从千里默走向制衡。
受访东说念主士指出，中小股东勇于说“不”，不是成本市集的“对立乱象”，而是市集化科罚走向锻真金不怕火的蹙迫标识。
薪酬、关联交往遭否决
记者梳理近期股东会决议公告密现，薪酬议案成为被否的“重灾地”。
在亚太药业日前召开的股东会上，《对于公司董事2025年度薪酬情况及2026年度薪酬决策的议案》因遭到中小股东的蛮横反对而被否决。
公告泄漏，在关联股东隐藏表决后Flypaper在线播放完整版，该议案经出席股东会的中小股东表决，反对率高达92.74%。同步被否的还有公司关联交往议案。
无特有偶。奥精医疗2025年年度股东会上，对于证明董事薪酬决策及购买董高包袱险的两项议案均遭到中小股东否决，反对票数达到80万票，占比超过80%。
此外，淳中科技、贝瑞基因、经纬辉开等多家公司薪酬决策，均因为开心票数占比未过半，未能通过股东会审议。
公司关联交往畛域，铜陵有色2025年度股东会《对于2026年度金融类浅显关联交往展望的议案》被否决，反对票占比高达79.09%。康德莱一项浅显关联交往议案也被否决，随后公司再次提请股东会审议该关联交往议案。
部分公司的成本运作决策也遭到中小股东反对。中金岭南的定向增发展期议案，因未能取得出席股东会股东的三分之二以上通过，公司圮绝了本次刊行事项。
华南某券商别称资深投行东说念主士对记者暗示，只有议案利好上市公司发展、功绩、分成、回购及股价，中小股东频频不会反对。该机制为中小股东与大股东、股东与管制层搭建了合理的博弈平台，重叠交付投票、代理诉讼、累计投票制等既有律例对中小股东的保护，能切实泄漏保险作用，亦然监管法制完善、中小股东锻真金不怕火度升迁的双重体现。
复旦大学管制学院副教师唐跃军对记者暗示，大部分中小股东否决上市公司接洽议案是感性的风险规避。中小股东基于方向财富本体功绩变化作出否决Flypaper在线播放完整版，恰是追念感性判断利益得失的体现。
多成分推动 中小股东“用手投票”
从近期被否案例来看，公司见识功绩疲软、股价抓续低迷是燃烧投资者不悦的导火索，而关联股东隐藏表决、中小股东股权意志醒悟、上市公司股权结构踱步、机构投资者积极赋能，则是中小股东得以占据话语权的要道方位。
比如，科创板上市的奥精医疗自上市以来股价抓续低迷，从上市初期超130元的价钱跌至目下的17元隔邻，跌幅超80%。同期，公司的功绩也抓续疲软，尽管2025年终了归母净利润0.14亿元，终了扭亏为盈，但比较2021年上市当年1.21亿元的净利润范围缩水显着。
中小股东能否否决上市公司议案，要道成分之一在于关联股东是否隐藏表决。2025年3月28日本质的《上市公司股东大会国法》明确规则，股东与股东会拟审议事项接洽联关系时，应当隐藏表决，其所抓有表决权的股份不计入出席股东会有表决权的股份总和。
上述董事薪酬决策及关联交往议案中，正因关联股东隐藏表决，接洽议案均被否决。以铜陵有色为例，在公司的关联交往议案中，公司控股股东诡计所抓61.12亿股股份（抓股比例为45.58%）照章隐藏表决，中小股东的票数在本议案中占据了扫数权重，最终以接近梗概的反对票将该议案否决。
部分上市公司股权结构较为踱步，一定历程上增强了中小股东的话语权。比如，亚太药业前十大股东抓股比例为20.18%，公司控股股东星浩控股及一致活动东说念主星宸投资诡计抓股比例为14.61%。在公司董事薪酬决策及关联交往议案中，即使公司控股股东及一致活动东说念主不隐藏表决而且表决开心，亚洲精品国产综合麻豆久久99反对及弃权票的占比也不低，均在20%傍边。
业内东说念主士指出，股权的踱步建设，从产权结构上压缩了大股东单边主宰公司决策的空间，客不雅上举高了控股股东鼓励紧要事项的表决门槛，中小股东所抓股份不再是零碎的“边角筹码”，汇总后足以影响股东大会表决效能，为中小股东参与公司科罚筑牢股权根基。
机构投资者握住壮大并深度履职，成为助力中小股东行权的中坚力量。以公募机构为例，据紫顶统计，摈弃目下，全行业165家公募基金管制东说念主中，163家已露馅2025年参与上市公司股东会投票情况，其中121家有本体投票纪录，占比74%，42家露馅无投票纪录，占比26%。值得一提的是，尽管公募基金投票关注抓续升温，但合座仍以唱和票为主，2025年各类议案异议投票占比仅1.07%，其中反对票0.71%，弃权票0.36%。
业内东说念主士指出，伴跟着成本市集投资者莳植常态化开展，信息露馅制过活趋透明，借助线上股东会收集投票平台、财经交流平台，庞杂中小股东获取上市公司见识、议案信息的成本大幅缩小。越来越多投资者跳出“炒股只赚差价、冷漠公司科罚”的传统想维，主动研读公告、梳理议案细节，针对毁伤本身权柄的不对理决策，积极通过现场参会、收集投票、提交股东问询等方式抒发诉求。
三项举措联结中小股东关系
从成本市集永恒发展来看，中小股东的有用制衡，能够倒逼上市公司完善内控机制、要领科罚结构，抓续升迁合座质地。同期，监管层也在强化上市公司科罚监管、压实信息露馅义务，条目上市公司针对薪酬决策、关联交往、成本运作等事项，充分露馅其合感性与潜在风险，让中小股东能剖判研判议案利弊，为感性投票提供坚实相沿。
唐跃军暗示，中小股东否决议案真确变嫌的是游戏国法，昔时控股股东民风“凭关系做事”，当今不得不“按国法言语”，中小股东的否决权正在把公司科罚向动态制衡演进。
此外，中小股东对存疑关联交往说“不”，标识着科罚从“大股东意志”转向“全体股东共鸣”。尽管受抓股比例适度，但这一趋势不成逆转，是A股超5000家公司科罚进化的朝阳之一。
靠近这一新趋势，上市公司管制层应如何联结好同中小股东的关系？南开大学金融发展盘问院院长田利辉提议三项针对性建议：第一Flypaper在线播放完整版，大股东应当尊重中小股东的正当权柄，严禁利益运送活动，保证关联交往公开透明、自制合理；第二，健全股东疏导机制，通过功绩讲明会、公告解读等格式，充分讲明议案的必要性，缩小信息不对称带来的歪曲；第三，优化公司科罚结构，充分泄漏颓丧董事的监督作用，切实保险中小股东的参与权。