干预6月9420高清视频在线观看免费播放1，证券、中金公司、光大证券国际等多家券商机构发布2026年港股下半年投资策略评释。

本年上半年，受事迹预期下修、中东冲突扰动以及国外AI基础顺序动能来回的资金虹吸等身分影响，港股市集出现一波清澈转机，恒生科技指数的转机幅度相对较大，年头以来累计跌幅超10%。

预测下半年，多家机构以为，港股基本面的利空身分已基本订价，跟着外资回流以及南向资金流入建树，港股市集有望重拾升势。高股息红利资产、有事迹撑抓的硬科技龙头、内需设备等方面被看好，但同期机构也教唆下半年港股解禁岑岭、国外货币战略波动等潜在扰动风险。

上半年港股市集分化权臣

复盘2026年上半年，受多个身分影响，市集预期反复修正。一方面，地缘冲突推升油价飙涨，逆转了此前的降息预期；另一方面，存储超等周期重叠环球科技龙头强盛事迹，主导了AI结构性行情的抓续演绎。

港股受高消费权重任担，在本轮行情中进展偏弱。收尾现时，恒生指数跌2.5%，恒生国企指数跌5.24%，恒生科技指数跌11.37%。

从行业板块来看，本年年头以来，港股市集分化权臣。AI行情开动下，电子板块以超40%的涨幅居首，建滔集团、兆易革命、澜起科技等个股终了翻倍；公用事迹、煤炭、通讯、基础化工等板块涨幅亦在10%以上。医药生物、社会管事、传媒、国防军工、钢铁、汽车、建筑材料、轻工制造、食物饮料等板块年内跌幅均超10%，消费关系权重的疲软是港股跑输的主因。

关于港股市集本年上半年所面对的经济环境，分析指出，上半年经济呈现“K型分化”特征。AI产业链在外需拉动和国内成本开支开动下发展，带动关系出口与投资，企业信贷脉冲设备；传统内需侧，受住户消费意愿较弱等身分影响，住户信贷脉冲走弱。

港股恰有大王人与消费内需大盘关系的权重股，如互联网、电商、电动车致使新消费。中金公司以为，久久久天堂国产精品女人港股孤苦的背后，正是“更径直”响应了中国基本面袼褙更强、弱者更弱的K型分化。

流动性方面9420高清视频在线观看免费播放1，2025年底的畴前共鸣是国内和国外流动性王人将保管致使愈加宽松，如好意思元走弱、国外央行抓续宽松、东说念主民币增值引诱更多外资，南向资金不竭等流行的叙事。不外，好意思元莫得依期走弱，宇宙主要央行的加息预期也在不断升温，南向与国外资金王人有所缩水。

中信证券的不雅点称，韩国等AI产业链占比高的市集抓续虹吸港股资金，负担港股全体估值设备。

下半年港股有望重整旗饱读

跟着宏微不雅利空身分被市集充分计价，多家机构揣测，下半年港股市集有望重整旗饱读。

中信证券以为，下半年港股市集主要有三大看点：中好意思关系的改善、科技残害的不竭、钞票效应的记忆。

科技残害方面，中信证券揣测，Token经济有望界限化落地，亚洲精品国产综合麻豆久久99东说念主形机器东说念主产业化进度加快。Token算作AI产业中枢价值基石与通用结算载体，耗尽界限呈指数级增长。依托AI五层架构，Token经济酿成完好意思产业闭环，契合杰文斯悖论，带动算力硬件、大模子、MaaS管事全产业链价值重估，具备永久投资价值。与此同期，宇宙东说念主形机器东说念主产业从本事考据迈入量产营业化阶段，中国凭借供应链与本事上风稳居逾越地位，在战略、成本与生态多重开动下，产业化进度有望抓续提速。

此外，中国住户地产的企稳以及权益市集钞票效应的“记忆”将助力下半年国内社零复苏。中信证券揣测，下半年国内社零将冉冉复苏，这也会进一步利好内需敏锐性更高的港股。

中金公司示意，港股指数上行能源短期弹性来自好意思债利率的下行，但永久空间依然要依靠盈利设备。在现存的战略组合和信用周期环境下，企业全体盈利难迎来大幅改善，2026年市集盈利揣测和蔼增长3%—4%。

南向资金净流入界限或超5000亿港元

南向资金2025年创记录流入后，本年以来的净流入速率有所放缓。数据显现，收尾现时，南向资金年度净流入金额为2967.52亿港元，较客岁同期6591.04亿港元流入界限清澈缩水。

关于本年以来南向资金流入放缓的原因，中金公司以为，港股赢利效应走弱，扯后腿具备抓续性的高景气赛说念难以引诱客岁大界限涌入的个东说念主及来回型资金。同期，机构抓续减配港股，客岁三季度公募基金港股超配比例一度接近15%，现时已回落至5%—7%。此外，年内东说念主民币抓续走强，加重跨市集资金跷跷板效应，裁汰了南向资金换汇布局港股的性价比。

基准情境下，中金公司揣测南向资金流入界限有限，揣测全年南向资金累计流入界限在5500亿—6500亿港元。若后续国内战略发力、市集流动性预期改善，或是好意思联储加快降息鼓动东说念主民币走强，重叠港股硬科技板块权重进步、产业结构抓续优化，这种情况下，南向资金则有望迎来阶段性回流。

中信证券也示意，因地缘避险需求，国内险资的避险操作导致南向资金流入权臣放缓，相称是体当今ETF的资金流上。不外，中信证券揣测，在基本面企稳与外部环境改善的预期下，港股性价比再次突显，表里资有望加快共振流入。但需警惕全年高达1.57万亿港元且高度蚁合不才半年的解禁潮，相称是在6—7月、9—10月及12月的解禁岑岭期，港股资金面或阶段性承压。

责编：叶舒筠

校对：王锦程

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